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“馬太效應”顯現 “公募派”私募基金業績表現搶眼


       最近一年多來的藍籌股上漲行情,讓價值投資者獲利頗豐。在研究創造價值的市場中,私募行業內部開始出現分化,投研實力強的大型私募基金優勢顯現,受過專門投研訓練的“公募派”私募基金業績表現搶眼。統計數據顯示,景林、高毅、源樂晟等私募基金年內業績均超過50%。


  私募業績分化嚴重


  格上研究中心的統計數據顯示,從不同資產管理規模的私募基金看,大型私募基金的年內業績表現最好,規模在10億元以下的私募基金業績相對較差。截至11月24日,14家百億以上資產管理規模的私募基金年內平均業績27.9%,28家資產管理規模50億到100億元的私募年內平均業績為10.98%,80家資產管理規模為20億到50億的私募年內平均業績為16.43%,10億到20億元規模的私募年內平均業績為17.73%,10億元以下規模的私募年內平均業績則為9.55%。


  在資產管理規模50億元以上的私募基金公司中,景林資產以68.25%的年內平均業績領跑,高毅資產以59.68%的年內平均業績緊隨其后,源樂晟資產以57.8%的年內平均業績位居第三。明達資產、拾貝投資、淡水泉投資等公司年內平均業績均超過30%。千合資本、朱雀投資、民森投資和展博投資年內平均業績超過20%。


  盡管年內大盤震蕩上漲,但七成個股下跌,市場分化嚴重,私募基金產品的業績分化同樣嚴重。統計數據顯示,在近萬只公開業績的私募基金產品中,大約3500只產品年內虧損,其中虧損逾10%的產品超過千只。在業內取得正回報的基金產品中,年內業績超過10%的基金也超過3400只,年內業績超過20%的有2150只,更有400多只產品年內業績超過50%。


  在業內人士看來,私募投資策略“八仙過海,各顯神通”,僅A股市場就有3400家上市公司,市場容量足夠大,為不同風格的私募基金提供了生存空間。從不同風格的私募基金產品表現看,年內量化基金表現不佳,數據顯示,知名量化私募富善投資旗下產品年內均虧損近5%,其中富善優享11號年內虧損9.25%。


  價值投資演繹“馬太效應”


  通過分析私募基金產品的年內表現可以發現,私募行業內部開始顯現“馬太效應”,資產管理規模越大,業績表現相對更好,小型私募基金業績表現相對落后,部分操作極端的私募基金產品虧損嚴重。


  滬上某私募基金經理認為,私募行業內部分化的原因,同過去一年多來的市場風格轉換密切相關。去年下半年以來,價值投資開始主導市場,監管部門對上市公司并購重組嚴加監管,上市公司炒作概念的騰挪空間被大幅壓縮。在監管趨嚴的背景下,不少公司在停牌幾個月后,往往以終止重組而復牌,隨之而來的是新一輪下跌,部分私募基金曾經屢試不爽的盈利模式不再有效。


  在上述私募基金經理看來,在2013年到2015年上半年的炒作行情中,炒作概念雞犬升天,萬科A美的集團格力電器等白馬股,盡管市盈率只有幾倍,依然無人問津,股價趴在地上遲遲不動,研究并不能貢獻正收益。但從去年以來,在價值投資主導的市場行情中,尤其是最近幾個月來的分化行情,研究開始大幅貢獻超額收益。大型私募基金公司通常注重基本面研究,也有實力讓研究員去上市公司調研、請業內專家提供咨詢等。


  值得注意的是,部分資管規模不足50億元,但有良好投研實力的私募基金,年內業績表現也很好。多家前績優公募基金經理創辦的私募基金,旗下產品表現普遍較好。例如前鵬華基金投資總監黃鑫管理的源和穩健成長1號基金,年內業績高達54.11%;前嘉實基金股票投資部總監劉天君創辦的泰旸資產,旗下產品年內平均業績也超過50%;前銀華基金研究部總監金斌創辦的豐嶺資本,旗下產品年內平均業績均超過45%,其中豐嶺精選年內業績高達55.92%;前景順長城明星基金經理王鵬輝創辦的望正資產,旗下眾多產品年內平均業績超過50%,其中,望正基石投資1號年內業績高達67.7%。


文章觀點不代表坤元基金觀點

文章來源:

21世紀經濟報:《“馬太效應”顯現 “公募派”私募基金業績表現搶眼》



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